Kapitel 30. Trading der CDS-Kurve online verfügbar 28. November 2015. Wir untersuchen in diesem Kapitel eine gemeinsame Credit Default Swap (CDS) Handelsstrategie, die von künftigen Änderungen in der Form der Kreditkurve eines bestimmten Referenzobjekts oder im Falle von Eine CDS-Indexa-Gruppe von Referenzentitäten. Unser Fokus liegt auf der Entwicklung eines grundlegenden Verständnisses der verschiedenen Faktoren, die den zukünftigen Gewinn und Verlust (PampL) des Handels beeinflussen könnten. Themen, die hier untersucht werden, sind die Auswirkungen des Zeitablaufs auf den Pampl des Handels, die Konvexität und die verschiedenen Risiken, die in fiktivneutrale und dauerneutrale Kurvengeschäfte eingebettet sind CDS Trades Curve Flattener Curve Steepener Convexity Spread-Durations-neutrale Trades Noional - Neutrale Trades Breakeven-Analyse Szenarioanalyse PampL-Analyse Rolldown-Effekt Tragen Sie SDV01 Spread-Duration Hedging Für eine ausführlichere Diskussion über CDS-Trades siehe JPMorgan 90. Wir diskutierten die Standard-Exposition einer CDS-Position in Kapitel 28. Wir diskutierten in Kapitel 28 risikoreiche Annuitäten. Dort haben wir ihre Abhängigkeit von der par CDS-Kurve und der Zinskurve S t und R t hervorgehoben. beziehungsweise. Angesichts unseres Fokus auf Verschiebungen in S t im aktuellen Kapitel vereinfachen wir unsere Notation, indem wir die Abhängigkeit von A 9, t 1 (.) Auf R t auslassen. Obwohl wir diese Abhängigkeit in unseren Berechnungen hier berücksichtigen. Zur Vereinfachung nutzte Gleichung (30.14) den Handelshorizont, h. Als der Prämienabgrenzungsfaktor bei der Berechnung der Carry-Komponente der Trades PampL. In der Praxis können Tag-Count-Konventionen zu einem Abgrenzungsfaktor führen, der sich leicht von h unterscheidet. Wir haben die Gleichung (18.4) modifiziert, um die CDS-Prämienabgrenzungen in Konten zu übernehmen. Die Diskussion in Kapitel 28 für mehr dazu. Betrachten wir z. B. den Fall, in dem die par CDS-Kurve zwischen den 9,5- und 10-jährigen Laufzeiten nahezu flach ist, aber deutlich zwischen den 4,5- und 5-jährigen Laufzeiten steigt. Zusätzlich ist die Gleichung (30.19) als: Wenn S10, t S 9.5, t nahezu Null und S 5, t S 4,5, t ist, ist die erste Zeile auf der rechten Seite der obigen Gleichung Negativ sein und der Begriff auf der zweiten Zeile wird nahe bei null sein, so dass die PampL aus rolldown negativ ist. In der Tat ist dieser Handel verwandt 5-Jahres-Schutz 5 Jahre vorwärts, eine Position, die definitiv Markt Direktionalität haben würde. Die Marktrichtlinie ist auch in Tabelle 30.1 deutlich. Der SDV01 der Differenz zwischen den SDV01s der 10- und 5-Jahres-Positionen beträgt etwa 2046 bei Beginn und 2232 6 Monate nach der Gründung unter der Annahme einer unveränderten Kurve. Streng genommen ist, wie oben in Gleichung (30.21) gezeigt, 21,6 Basispunkte die brechende Veränderung der Differenz zwischen den 9,5- und 4,5-jährigen par CDS-Spreads, da wir den Handel über einen 6-Monats-Horizont untersuchen. Copyright 2016 Elsevier Inc. Alle Rechte vorbehalten. Zitieren von Artikeln () Credit Default Swap (CDS) Trading Eine einzige Plattform zum Handel von Unternehmensanleihen neben CDS-Indizes, CDS-Single-Namen und Indexoptionen. CDS Trading Die Umsetzung von OTC-Derivat-Marktreformen wie dem Dodd-Frank Act und der European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) hat sich verändert, wie Credit Default Swaps gehandelt werden. MarketAxess hat innovative Handelsfunktionalität und operative Effizienz entwickelt, um sich an diese sich entwickelnde Marktlandschaft anzupassen und die Kredithandelserfahrung weiter zu verbessern. CDS Trading Execution Unsere preisgekrönte Kreditderivatlösung bietet eine breite Auswahl an Protokollen wie unsere anonymen All-to-All Protokolle - unser zentrales Limit Order Book (CLOB) für CDS SEF Indizes und CDS Single-Names - nahtlos in unsere Anonymous integriert Disclosed Request-for-Quote (RFQ), Click-to-Trade (CTT) und Request-for-Market (RFM). CDS Indizes SEF Platform CDS Index Optionen Disclosed RFQ mit Delta Disclosed RFQ ohne Delta Erfahren Sie mehr CDS Single-Names Was MarketAxess versucht zu tun ist, stellt die Ebene der Transparenz vor: Alles auf dem Bildschirm, sauber, elektronisch und transparent, sagt ein New Yorker Hedgefonds-Manager. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres Artikel, Januar 2015 CDS Insights und Reporting MarketAxess BondTickertrade. Ist das branchenführende Anleihe-Preisinformationstool, das institutionelle Investoren und Händler für eine umfassende Pre-and-post-Trade-Analyse und Echtzeit-Fixed-Income-Marktdaten zugreifen. BondTicker enthält FINRA TRACE Daten, nicht TRACE-verbreiteten Daten, DTCC Swap Data Repository (SDR) und europäische Fixed Income Daten von Traxreg. Marktteilnehmer können schnell nach CDS-SDR-Daten suchen, neben Unternehmensanleihenmarktdaten. Live-Intra-Day-Daten für CDS-Indizes und CDS-Indexoptionen Zusammenfassung der CDS-SDR-Berichte Intraday-Marktvolumina nach Brutto - und Handelszähler CDS-Preisdaten Dienstag, 7. März 2017 Diese Tabelle zeigt für den oben genannten Tag die End-of - Tages-Spread (oder Preis, falls zutreffend) für den jeweiligen 5-Jahres-Tenor auf der Grundlage der Composite von Market Maker-beigetragenen Ebenen auf dem MarketAxess Handelssystem zur Verfügung gestellt. Erfahren Sie mehr über den CDS-Handel auf MarketAxess. Wesentliche Vorteile Eine einzige Kredit-E-Trading-Plattform zur Durchführung von Bargeld und Derivaten Wettbewerbsfähige Preisgestaltung durch breite Trading-Auswahl Entscheidungen Patentierte RFQ-Technologie für alle unsere Produkte, Cash und Derivate eingesetzt Im Jahr 2005 war MarketAxess die erste Plattform, um den elektronischen Handel von CDS-Indizes anzubieten. Heute setzt MarketAxess Innovationen fort, mit effizienter Handelsabwicklung und einzigartiger Funktionalität, die unsere Kundenhandelserfahrung verbessert. Es gibt mehrere Sefs da draußen, aber während wir andere benutzt haben, sind wir wirklich wie MarketAxess, sagt ein Connecticut-basierter Asset Manager. . Sie sind auch die einzige Sef mit einer anonymen RFQ-Funktion .. Das ist etwas, was wir sicherlich nutzen. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres Artikel, Januar 2015Important juristische Informationen über die E-Mail, die Sie senden werden. Wenn Sie diesen Service nutzen, erklären Sie sich damit einverstanden, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und sie nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Gesetzes in einigen Ländern, um sich fälschlicherweise in einer E-Mail zu identifizieren. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich zum Zweck der Versendung der E-Mail in Ihrem Namen verwendet. Die Betreffzeile der E-Mail, die Sie senden, wird Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Gegenseitige Fonds und Investmentfonds - Fidelity Investments Durch einen Klick auf einen Link wird ein neues Fenster geöffnet. Bond-Anlagestrategien Die Investition in einzelne Anleihen kann oftmals einen strategischeren, anspruchsvolleren Ansatz erfordern, als zB die Wahl eines oder zwei Rentenfonds, aber es gibt einmalige Vorteile für diejenigen, die die Zeit begehen wollen. Mit ihren geplanten Zinszahlungen und definierten Fälligkeitsterminen kann ein Portfolio von Einzelanleihen den Anlegern ein stabiles und zuverlässiges Einkommen bieten, um eine Strategie zu entwickeln, die für Sie arbeitet. Diversifikation ist der Schlüssel: Auch wenn Sie sich nur für Staatsanleihen interessieren, sollten Sie sich dennoch über Fälligkeitsdaten ordnungsgemäß diversifizieren. Wenn Sie zu viele Anleihen halten, die zur gleichen Zeit reifen, laufen Sie das Risiko, dass die Raten niedrig sein werden, wenn Ihr Auftraggeber zurückgezahlt wird, und das könnte Ihr Einkommen beeinflussen. Oder wenn Sie zu viele längerfristige Anleihen halten, können Sie sich einer Zinserhöhung aussetzen lassen. Das Verständnis einiger der unten beschriebenen Strategien kann dazu beitragen, Ihr Fixed-Income-Portfolio auf dem richtigen Weg zu halten. Eine Anleihenleiter taumelt die Fälligkeit Ihrer festverzinslichen Anlagen, während sie einen Zeitplan für die Reinvestition der Erlöse erstellen, wenn jede Anleihe reift. Weil Ihre Bestände nicht in einer Zeitspanne zusammengefasst sind, reduzieren Sie das Risiko, dass Sie eine signifikante Cash-Position erwischen, wenn die Reinvestition weniger optimal ist, wenn die Raten auf den aktuellen Anleihen zu niedrig sind, um ausreichendes Einkommen zu erzielen. Beispiel Sagen Sie, dass Sie drei Anleihen kaufen, die in zwei, vier und sechs Jahren reifen sollen. Da jede Anleihe reift und Ihren Auftraggeber zurückerstattet, reinvestieren Sie die Erlöse in einer 10-jährigen Anleihe. Längerfristige Anleihen wie diese bieten in der Regel höhere Zinssätze an. Noch wichtiger ist, weil keine zwei bonds zur gleichen Zeit reifen, haben Sie eine diversifizierte Reifeverteilung geschaffen. Leitern sind beliebt bei denen, die in Anleihen mit langfristigen Zielen investieren, wie zum Beispiel das Sparen für Hochschulunterricht. Sie sind auch besonders nützlich für Rentner oder andere, die versuchen, einen vorhersagbaren Einkommensstrom zu schaffen. Die Anleihe kann jedoch eine wesentliche Verpflichtung der Vermögenswerte im Laufe der Zeit verlangen und die Rendite des Kapitalbetrags bei Fälligkeit einer Anleihe ist nicht garantiert. Die periodische Rückgabe des Auftraggebers bietet zusätzliche Investitionsflexibilität. Die Erlöse aus Kapital - und Zinszahlungen können in zusätzliche Anleihen angelegt werden, wenn die Zinssätze relativ hoch sind oder in anderen Wertpapieren, wenn sie relativ niedrig sind. Ihr Engagement in der Zinsvolatilität wird reduziert, weil Ihr Anleiheportfolio nun über verschiedene Coupons und Fälligkeiten verteilt ist. Bei der Verfolgung einer Hantelstrategie kaufen Sie nur kurz - und langfristige Anleihen. Theoretisch bietet Ihnen das Beste aus beiden Welten. Durch den Besitz von längerfristigen Anleihen sperren Sie höhere Zinssätze, während Sie kürzere Wertpapiere besitzen, gibt Ihnen mehr Flexibilität, in andere Vermögenswerte zu investieren, wenn die Raten zu niedrig fallen, um ausreichendes Einkommen zu erzielen. Wenn die Zinsen steigen, können die kurzfristigen Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten und dann zu den höheren Zinssätzen reinvestiert werden. Beispiel Um die hohen langfristigen Zinsen nutzen zu können, kaufen Sie zwei langfristige Anleihen. Zur gleichen Zeit kaufen Sie auch zwei kurzfristige Anleihen. Sobald die kurzfristigen Anleihen reifen und Sie erhalten die wichtigsten, können Sie entscheiden, wie man investieren es in mehr Anleihen, wenn die Raten hoch genug sind, um eine ausreichende Menge an Einkommen zu generieren, oder in einer flüssigeren kurzfristigen Investition, wenn Sie denken, Preise können bald erhebt euch. Gleichzeitig erhalten Sie weiterhin Zinszahlungen aus den beiden höher verzinslichen langfristigen Anleihen. Strategie erlaubt Ihnen, die Vorteile der Preise zu nutzen, wenn sie hoch sind, ohne Ihre finanzielle Flexibilität zu beschränken. Weil ein Teil Ihres Vermögens in Wertpapiere investiert wird, die alle paar Jahre reifen, haben Sie die notwendige Liquidität, um große Einkäufe zu tätigen oder auf Notfälle zu reagieren. Die Zuteilung eines Teils Ihres festverzinslichen Portfolios in längerfristige Anleihen kann dazu beitragen, das mit steigenden Zinssätzen verbundene Risiko zu reduzieren, was tendenziell einen größeren Einfluss auf den Wert längerer Laufzeiten hat. Bei der Verfolgung einer bullet-Strategie erwerben Sie mehrere Anleihen, die gleichzeitig reifen, minimieren Sie Ihr Zinsänderungsrisiko, indem Sie Ihr Kaufdatum stranken. Dies ist ein effektiver Ansatz, wenn Sie wissen, dass Sie die Erlöse aus den Anleihen zu einem bestimmten Zeitpunkt benötigen, wie wenn ein College-Studiengebühren fällig ist. Beispiel: Sie wollen, dass alle Anleihen in Ihrem Portfolio in 10 Jahren reifen, so dass Sie die Erlöse auf einmal verfügbar haben. Allerdings möchten Sie auch Ihr Engagement in fluktuierenden Zinsen reduzieren, vor allem, wenn es um Anleihen mit längeren Laufzeiten geht, die eher an Wert verlieren, wenn die Zinsen steigen. Der Weg, dies zu tun, ist, Ihre Anleihekäufe über einen Zeitraum von vier Jahren zu versetzen. Alle Anleihelaufzeiten stimmen mit dem Zeitpunkt eines zukünftigen finanziellen Bedarfs überein. Die Kapitalrendite unterliegt natürlich dem Kreditrisiko des Emittenten. Durch den Kauf von Anleihen zu verschiedenen Zeiten und während unterschiedlicher Zinsumgebungen hebt man das Zinsrisiko ab. Überwachen Sie Ihre Bond-Strategie Heres das wichtigste Stück einer Strategie: Sie müssen mit der Strategie für sie bleiben, um sogar eine Chance zu haben, zu arbeiten. Holen Sie sich lax über es und die Vorteile können schnell verschwinden oder schlechter, laufen Sie gegen Ihre Ziele. Also, sobald Sie Bonds oder CDs mit einer oder mehreren der hier diskutierten Strategien investiert haben, müssen Sie bei der Verfolgung organisiert werden, damit die Anleihen Sie reifen, indem Sie neue Anleihen entsprechend Ihrem Plan kaufen. Ähnlich, wenn youre auf eine neue Strategie, können Sie einige aktuelle Investitionen, die reifen müssen, bevor Sie diese Mittel in Ihre neue Strategie, die auch zusätzliche Tracking erfordern können. Ein Tool wie Fidelitys Fixed Income Analysis Tool kann Ihnen helfen, klar identifizieren und analysieren Sie Ihre Anleihen und Anleihen Fonds Cash Flows und Diversifizierung über verschiedene Sektoren und Kredit-Qualität. Das Tool spiegelt automatisch Ihre bestehende Anleihe-, Anleihenfonds - und CD-Bestände bei Fidelity an und Sie können auch hypothetische Positionen eintragen, die Ihre Investitionen außerhalb von Fidelity repräsentieren, um Ihr gesamtes Portfolio besser zu reflektieren. Im Allgemeinen ist der Anleihemarkt volatil, und festverzinsliche Wertpapiere tragen Zinsrisiken. (Da die Zinsen steigen, fallen die Anleihenkurse in der Regel und umgekehrt. Dieser Effekt ist in der Regel für längerfristige Wertpapiere stärker ausgeprägt.) Festverzinsliche Wertpapiere tragen auch Inflationsrisiken und Kredit - und Ausfallrisiken für Emittenten und Gegenparteien. Im Gegensatz zu Einzelanleihen haben die meisten Anleihefonds kein Fälligkeitsdatum, so dass Verluste durch Preisvolatilität vermieden werden, indem sie gehalten werden, bis die Fälligkeit nicht möglich ist. Eine Anleiheleiter, je nach Art und Menge der Wertpapiere innerhalb der Leiter, darf keine ausreichende Diversifikation Ihres Anlageportfolios gewährleisten. Während die Diversifizierung keinen Gewinn oder eine Garantie gegen Verlust sicherstellt, kann ein Mangel an Diversifikation zu einer erhöhten Volatilität des Wertes Ihres Portfolios führen. Sie müssen eine eigene Bewertung durchführen, ob eine Anleiheleiter und die darin befindlichen Wertpapiere mit Ihrem Anlageziel, Risikotoleranz und finanziellen Umständen übereinstimmen. Um mehr über die Diversifizierung und ihre Auswirkungen auf Ihr Portfolio zu erfahren, wenden Sie sich an einen Vertreter: 800-343-3548 Das Fixed Income Analysis Tool ist nur für Bildungszwecke konzipiert und Sie sollten sich nicht darauf verlassen als primäre Grundlage für Ihre Investition, Finanzen oder Steuern Planungsentscheidungen Wichtige rechtliche Informationen über die E-Mail, die Sie senden werden. Wenn Sie diesen Service nutzen, erklären Sie sich damit einverstanden, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und sie nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Gesetzes in einigen Ländern, um sich fälschlicherweise in einer E-Mail zu identifizieren. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich zum Zweck der Versendung der E-Mail in Ihrem Namen verwendet. Die Betreffzeile der E-Mail, die Sie senden, ist Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Eine Renditekurve ist ein Weg, um Anleihen Anleger Gefühle über Risiko zu messen, und kann einen enormen Einfluss auf die Renditen erhalten Sie auf Ihre Investitionen. Fixed Income ist in der Regel als eine konservativere Investition als Aktien, aber Anleihen und andere festverzinsliche Investitionen noch eine Vielzahl von Risiken, die Investoren müssen sich bewusst sein. Fixed Income bei Fidelity Fidelity bietet mehr als 40.000 Anleihen, CDs und Rentenfonds und viel Erfahrung, um Ihnen bei der richtigen Investition zu helfen. Was auch immer Ihre Investitionsziele, Fidelity kann Ihnen helfen, einen Fonds zu finden. Setzen Sie Ihre neu gewonnenen Kenntnisse zu verwenden. Besuchen Sie die Suche und vergleichen Sie die Investitionen. Fixed-Income-Analyse: Renditekurvenbau, Handelsstrategien und Risikoanalyse Fixed-Income-Analyse: Renditekurvenbau, Handelsstrategien und Risikoanalyse Dieser Fünf-Modul-Praktiker-orientierte Kurs konzentriert sich auf das Verständnis, wie Die Zinsstrukturkurve beeinflusst Portfolio-Strategien und Risikomanagement. Der Kurs beinhaltet interaktive Übungen, um zu helfen, zukünftige und implizierte Kassakurse, Dauer und Konvexität zu lehren und zu interpretieren sowie die Verwendung von Option-angepassten Spreads in verschiedenen Arten von Wertpapieren. Eine interaktive Online-Version dieses Kurses steht zum Kauf zur Verfügung. Bernd Hanke, CFA, arbeitet derzeit als Berater im Bereich Investment Management. Bis 2009 war er als Vermögensverwalter bei GSA Capital Partners LLP, einem Londoner Hedgefonds, da er dort quantitatives Aktien - und Portfoliomanagement in einem marktneutralen Kontext erforschte. Vor seiner Zeit bei GSA Capital war Dr. Hanke als Vice President bei Quantitative Investment Strategies bei Goldman Sachs Asset Management in New York City tätig, wo er sich auf die quantitative Eigenkapitalrendite und die Risikomodellierung konzentrierte, die für die Verwaltung von langfristigen Investmentfonds verwendet wurde Sowie marktneutrale Hedgefonds. Er promovierte in der London Business School und konzentrierte sich auf die empirische Vermögenspreise und die Auswirkungen der Liquidität auf die Vermögenspreise. Dr. Hanke wurde 2003 zum CFA-Charterhalter. Gregory G. Seals, CFA, ist Direktor für Fixed Income und Behavioral Finance am CFA Institute in Charlottesville, Virginia, wo er Bildungsinhalte, Programmierung, Konferenzen und Publikationen im Zusammenhang mit festen Einnahmen entwickelt Und Verhaltensfinanzierung für Charterhalter. Vor seinem Eintritt in das CFA-Institut im Mai 2008 verbrachte Herr Seals 14 Jahre bei Smith Breeden Associates, zuletzt in der Position des Senior Portfoliomanagers und Auftraggeber des Unternehmens. Er verwaltete institutionelle Kern-festverzinsliche Portfolios und spezialisierte sich auf Investment-Grade-Unternehmensschulden. Herr Seals hat auch Portfolios von hypothekenbesicherten Wertpapieren gehandelt und verwaltet. Vor seiner Geld-Management-Karriere lehrte Herr Seals einführende Finanzkurse an der California State University und St. Josephs College in Indiana. Mr. Seals hat einen BS in Finance und einen MBA von der California State University. Benutzer, die diesen Artikel lesen, lesen auch
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